تكشف معطيات التقرير السنوي 2025 للبنك المركزي الموريتاني أن احتياطيات البلاد من النقد الأجنبي بلغت 2.212 مليار دولار بنهاية ديسمبر 2025، مقابل 1.964 مليار دولار قبل عام، أي بزيادة قدرها 248 مليون دولار ونمو بنسبة 12.62%. ويربط التقرير هذا التحسن بمتانة الوضع الخارجي، وإيرادات القطاعات الاستخراجية، خصوصًا سنيم وتازيازت، إلى جانب آثار إصلاح سوق الصرف.
لكن الأهم ليس حجم الاحتياطات فقط، بل الطريقة التي يدير بها البنك المركزي هذه الأموال. فالتقرير يشير إلى تحول تدريجي من الاعتماد على الودائع لأجل لدى البنوك التجارية الدولية نحو سندات سيادية عالية الجودة الائتمانية، لا تقل عن تصنيف AA-، في إطار سياسة تستهدف تنويع الاستثمارات وتقليص المخاطر.
كما شرع البنك في إعادة توزيع الاحتياطيات بين العملات، بهدف تقليص التركّز في الدولار الأمريكي وجعل تركيبة المحفظة أكثر انسجامًا مع بنية ميزان المدفوعات الموريتاني.
وتتوزع المحفظة على عدة شرائح. فهناك شريحة للسيولة تتركز أساسًا في ودائع قصيرة الأجل وسندات سيادية بالدولار واليورو تستحق في أقل من سنة، بما يضمن توفر الأموال عند الحاجة. وهناك شريحة للاستثمار في سندات سيادية وفوق وطنية تمتد آجالها بين سنة وخمس سنوات. كما تمثل محافظ HTM/HTCS نحو 25% من إجمالي التخصيص وتستثمر أساسًا في سندات حكومية وسندات وكالات ومؤسسات دولية.
ولم تقتصر إدارة الاحتياطيات على الحفاظ على رأس المال، بل حققت عائدًا ماليًا مهمًا. فقد بلغت إيرادات استثمار الاحتياطيات خلال 2025 نحو 82.43 مليون دولار، وظلت خلال السنوات الثلاث الأخيرة في نطاق يتراوح بين 82 و86 مليون دولار سنويًا. وأسهمت شريحة السيولة بنحو 33.9% من هذه الإيرادات، وشريحة الاستثمار بـ27.5%، ومحافظ HTM/HTCS بـ26.8%.
ويقدم التقرير هذه الاستراتيجية باعتبارها توازنًا بين ثلاثة أهداف: السلامة والسيولة والعائد. كما شهدت 2025 إدخال نظام إلكتروني متكامل لإدارة المحافظ، بهدف أتمتة العمليات وتعزيز الرقابة والتتبع والحد من مخاطر المعالجة اليدوية.
وبذلك، لم تعد احتياطات النقد الأجنبي مجرد أموال مودعة في الخارج تحسب بالأشهر التي تغطيها من الواردات، بل أصبحت محفظة استثمارية تديرها السلطة النقدية وفق معايير للمخاطر والسيولة والعائد. ويبقى التحدي الأساسي هو الحفاظ على هذا المستوى في ظل تقلب أسعار المواد الأولية، وارتفاع فاتورة الواردات، والضغوط الخارجية التي يمكن أن تستنزف الاحتياطات بسرعة إذا تعرض ميزان المدفوعات لصدمات جديدة.
احمد ولد المامون
.jpeg)
.jpeg)